Rynek pieniężny i walutowy – wzajemne powiązania

Tuż przed wakacjami podczas warsztatów poświęconych Foreksowi, które odbyły się w
Poznaniu zaprezentowałem słuchaczom swoje tezy. Tezy te dotyczyły powiązań między
rynkiem pieniężnym i walutowym. Dziś zaprezentuję to jeszcze raz dla tych, którzy nie
mieli okazji wtedy uczestniczyć we wspomnianych warsztatach.
Jeśli uznamy następujące fakty:
1. Rynek walutowy oraz pieniężny są rynkami ściśle powiązanymi,
2. 90% przepływów na Foreksie, to inwestycje portfelowe,
to prawdziwą wydaje się być następująca TEZA:
TEZA: To rynek pieniężny wpływa na rynek walutowy a nie na odwrót.
Co to oznacza? Dokładnie to, co jest napisane... No dobrze, ale konkretnie. Otóż spora
część analityków, z jakimi miałem okazję rozmawiać sugerowała odwrotną tezę, iż Banki
Centralne (w przypadku stóp krótkoterminowych) oraz rynek (w przypadku stóp
długoterminowych) dostosowują stopy procentowe do aktualnego poziomu kursu
walutowego. O ile w przypadku Banków Centralnych na upartego mógłbym się z tym
zgodzić, o tyle w przypadku stóp rynkowych moim zdaniem jest dokładnie na odwrót. To
kurs waluty dostosowuje się do bieżących rynkowych stóp procentowych dla dwóch walut
powiązanych kursem wymiany. Postaram się to uprawdopodobnić w dalszej części
odcinka „Akademii”.
Każą analizę przeprowadza się w kilku etapach – to podstawy ekonometrii. Najważniejsze
jest jednak uchwycenie zjawiska na wykresie. Często jeden dobrze wykreślony wykres
przekazuje więcej informacji niż kilkanaście stron maszynopisu. Gdy dostrzeżemy pewną
prawidłowość na wykresie możemy próbować określić i opisać ją analitycznie używając
testów statystycznych. I znowu nie będę zanudzać czytelników. Nie jest to bowiem
artykuł naukowy. Nie wszyscy muszą być zainteresowani skomplikowanymi technikami
statystycznymi pomocnymi przy weryfikacji oszacowań.